國(guó)際
鋁業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告的鋁產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示全球鋁產(chǎn)量近幾個(gè)月的增速較2007年降低了。中國(guó)的增長(zhǎng)出現(xiàn)了大幅的下滑，在過去兩個(gè)月同比增長(zhǎng)從去年的30-40%下降至略超過10%，今年前四個(gè)月的產(chǎn)量?jī)H同比增長(zhǎng)9.3%。
很明顯，中國(guó)產(chǎn)量增長(zhǎng)的放緩受到第一季度電力問題的影響。5月份在中國(guó)地震災(zāi)害之后，產(chǎn)量再次受到影響（盡管程度較輕）。
另外，我們?nèi)匀粵]有看到電力問題的結(jié)束，昨天來自國(guó)家電力改革委員會(huì)的報(bào)告表示煤短缺已經(jīng)迫使32個(gè)發(fā)電所中斷發(fā)電。這組織報(bào)告中國(guó)幾個(gè)地區(qū)的煤庫(kù)存低于7天的水平，已經(jīng)達(dá)到最小的儲(chǔ)備水平。問題是來源于定價(jià)，中國(guó)煤價(jià)格已經(jīng)上漲（盡管可能漲得不夠），然而電力價(jià)格保持持平，這導(dǎo)致了電廠的利潤(rùn)被壓擠。解決的辦法似乎是允許電價(jià)上漲，甚至導(dǎo)致通脹影響。
盡管中國(guó)的產(chǎn)量出現(xiàn)損失，鋁市場(chǎng)仍然沒有顯示出緊張的跡象，中國(guó)的
冶煉商仍然獲利豐厚，產(chǎn)能仍在快速增加。如果電力問題被解決，中國(guó)的鋁產(chǎn)量有大幅跳升的風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)也公布了
氧化鋁產(chǎn)量數(shù)據(jù)，這使我們能夠計(jì)算出今年第一季度的全球
氧化鋁的供需平衡。我們的計(jì)算指出全球鋁產(chǎn)量增長(zhǎng)減速（并且導(dǎo)致冶煉用的氧化鋁需求增長(zhǎng)減速）已經(jīng)使得全球氧化鋁市場(chǎng)自今年初以來處于過剩。
我們計(jì)算第一季度有60萬噸的過剩量，大部分出現(xiàn)在中國(guó)。在去年下半年短缺之后，一部分的過�？赡苁股a(chǎn)商的庫(kù)存返回至正常水平。
盡管氧化鋁價(jià)格可能得到較好的支撐（FOB價(jià)格位于400美元/噸以上），由于移向過剩，我們注意到現(xiàn)貨價(jià)格占LME價(jià)格的百分比已經(jīng)下降，當(dāng)前約為L(zhǎng)ME價(jià)格的14%，去年第四季度時(shí)為15%。我們也要強(qiáng)調(diào)的是氧化鋁產(chǎn)量成本已經(jīng)持續(xù)上漲（由于能源價(jià)格上漲），成本曲線已經(jīng)變遷陡峭（因?yàn)殇X土進(jìn)口價(jià)格的上漲增加了中國(guó)進(jìn)口
鋁土礦冶煉的成本）。這些因素暗示盡管現(xiàn)貨價(jià)格近期可能會(huì)受到向下的壓力，但下跌可能是有限的。
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